Investidores institucionais globais revisaram fortemente suas expectativas macroeconômicas, passando do temor de recessão para preocupações com uma nova onda inflacionária nos Estados Unidos.

Uma pesquisa de maio do Bank of America, realizada com 60 gestores de ativos responsáveis por cerca de US$ 869 bilhões, mostrou que a resiliência da economia americana recolocou no radar dos investidores a possibilidade de novas altas de juros pelo Federal Reserve.

O sentimento entre os participantes do mercado mudou significativamente no último mês:

- 28% dos gestores acreditam agora que as pressões inflacionárias nos EUA estão sendo significativamente subestimadas. Esse percentual dobrou desde abril.

- 25% dos entrevistados esperam que o Federal Reserve surpreenda os mercados com um ciclo de alta de juros mais agressivo do que o atualmente precificado.

O retorno do risco hawkish já está alterando a composição das carteiras. Investidores estão reduzindo a exposição a títulos soberanos de longo prazo e encerrando operações que apostavam em uma maior inclinação da curva de juros.

Dados macroeconômicos fortes dos EUA são vistos como o principal catalisador para uma nova valorização do dólar.

Não existe consenso claro sobre a política do Banco Central Europeu. Enquanto 58% dos entrevistados consideram necessários novos aumentos de juros para conter a inflação, 31% veem um aperto monetário adicional como um erro de política econômica.

Os mercados emergentes recuperaram-se das mínimas de vários anos. Os fundos passaram a adotar uma posição overweight em dívida de mercados emergentes, com preferência por instrumentos em moeda local.

Os estrategistas do Bank of America (BofA) alertaram, porém, que esse otimismo está apoiado em bases frágeis, dado o elevado nível de risco geopolítico global.

Os fluxos também migraram para fora de instrumentos defensivos de caixa diante do aumento das expectativas de inflação. Atualmente, o apetite por risco representa a operação mais congestionada do mercado, escolhida por 47% dos gestores. Posições compradas em commodities aparecem em segundo lugar, com 22%.