O euro recuou mais de 2% em relação à libra esterlina em outubro, registrando seu pior desempenho mensal desde julho de 2022. O principal fator foi o forte contraste entre a crise fiscal que começa a se desenhar na França e a política orçamentária do Reino Unido, que se mostrou mais disciplinada do que o esperado.

O primeiro orçamento do primeiro-ministro britânico, Andy Burnham, foi tão cauteloso que tranquilizou imediatamente os mercados. O rendimento dos gilts de 10 anos caiu para a mínima de cinco semanas, em torno de 5,25%. Os estrategistas do Citigroup elevaram prontamente sua avaliação dos títulos do Reino Unido, enquanto analistas da gestora de ativos Legal & General elogiaram Londres, classificando-a como “o participante mais responsável da Europa”.

Do outro lado do Canal da Mancha, o cenário é radicalmente diferente. As tentativas de Paris de cobrir um enorme déficit orçamentário levaram os custos de financiamento ao nível mais alto em 25 anos. Com as eleições nacionais se aproximando, a França foi abalada por protestos nas ruas contra o aumento do custo de vida, e a turbulência política está pressionando o euro. Os estrategistas do Wells Fargo esperam que o par EUR/GBP recue para cerca de 0,83 até o fim do ano.

O Rabobank observa, com certa ironia, que o Reino Unido também continua enfrentando seus próprios desafios fiscais, o que mantém a libra sob pressão em relação ao dólar. Ainda assim, diante das dificuldades financeiras da França, o Reino Unido passou a ser visto pelos investidores como uma ilha de relativa estabilidade.